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每日期货操盘须知,尽在国君期货早评20200325

作者:国泰君安期货广东分公司            发布时间:2020年03月25日

【股指期货  风险偏好明显改善,期指或延续反弹】

今日期指或延续反弹。隔夜欧美股市报复性反弹,道指创1933年以来最大单日涨幅。市场等待美国国会通过刺激性计划,美国两党此前未能就刺激计划达成一致,原因是另一方认为刺激力度不够,拟提出更大规模的刺激计划。海外新增病例虽然持续增加,但在近一阶段欧美采取更严厉措施后,市场在关注新增速度是否会出现减缓。意大利自321日出现新增单日最高人数(6557)之后,单日新增未再突破该数字。加上近期一系列史无前例的货币宽松政策,令市场风险偏好显著改善。据媒体报道美国政府考虑将世界各地进口商品的关税延缓90天。短线情绪继续修复,操作上均以短线区间思路或逢低做多思路交易为主,注意止盈止损。


【国债期货】


【黄金  金价大幅反弹,短线操作】

短期市场大幅震荡整理;中期来看市场呈现震荡行情。

沪金2006日内关注区间367-375元/克,日内选择区间367-375短线操作,0.7元止损


【白银】


【铜】


【铝  偏弱运行,关注铝厂减产情况】

当前铝企利润已经出现大幅亏损,全国产能加权平均亏损在2000元/吨以上,部分地区电解铝企业有传出检修减产的计划,涉及产能在30万吨以上。如果后期铝价还继续维持在当前低位徘徊的话,铝厂减产的范围将进一步扩大。近期铝价或继续以弱势运行为主,投资者近期需关注西北、西南地区铝厂的减产动态。


【锌】 


【镍】


【不锈钢】


【铁矿石  短线操作】

美联储刺激政策持续加码提振市场信心,全球市场大幅反弹,短期市场情绪波动加大,操作难度增加,短线操作。


【螺纹钢热卷  情绪主导,波动加剧】

美国刺激政策继续加码,提振全球市场信心,但近期资本市场波动剧烈,情绪因素主导,轻仓操作。


【铁合金】


【焦煤焦炭  区间宽幅震荡

观点:周二焦煤焦炭期货价格反弹,随着美联储继续宽松货币,外围市场氛围大幅扭转,焦煤、焦炭期货跟随黑色系整体乐观预期反弹,但短期而言,焦煤焦炭现货弱势格局没有改变,区间宽幅震荡延续。

操作建议:轻仓操作。


【动力煤  宏观预期改善】

观点:周二动力煤主力合约震荡上行,外围宏观预期改善,短期动力煤2005合约跌穿长协基准价使得价格出现反复,动力煤期货价格将延续震荡。

操作建议:轻仓操作。


【玻璃】


【豆类】


【玉米】


【白糖  区间震荡】

区间整理,波动率快速下降。

保障措施落地以前,维持弱势思维,短线交易为主。SR2005合约支撑参考5300元/吨,压力参考5700元/吨。

【红枣  前空9700以下分批逐步止盈,弱势震荡】

短期红枣期货成本支撑面临考验,短期在9700元/吨处存在一定支撑。全球系统性风险逐步传导至实体,大部分商品期货跌破成本,此种情形若持续,红枣也难以独善其身。发改委公布最新一期的灰枣价格指数,沧州灰枣价格指数继续回落,考虑最低仓单成本空间预估(大致对应上,盘面一级对应新疆一级,沧州特级,盘面二级对应新疆二级,沧州一级),沧州一级价格对应8490元/吨,考虑盘面二级仓单贴水1800元/吨,沧州产地升水600元/吨,9690元/吨存在最低仓单成本支撑。策略:弱势震荡对待,前空9700元/吨下方逐步分批止盈。关注5-9价差建仓机会。


【棉花类


【菜籽类】


【棕榈油  偏强震荡】

昨日棕榈油大幅上涨、主要受马来供应受限担忧,在七个种植园工人的冠状病毒检测呈阳性之后,马来西亚最大的棕榈生产州沙巴将暂停三个地区的棕榈树业务。根据周二发布的政府通知,斗湖、拉哈德拿督和基纳巴坦甘的所有油棕榈种植园将从3月25日至31日暂停,而棕榈加工厂将从3月27日至31日暂停。沙巴州位于马来西亚东部,占马来西亚棕榈油产量的25%左右。随着棕榈油主产区马来和印尼疫情加重,市场对棕榈油的关注点从需求转向供应,上周三受马来暂停生产棕榈油消息提振、棕榈油05合约一度逼近涨停,随后政府发布通知棕榈油正常生产、棕榈油快速回落,昨日棕榈油限产消息再度提振盘面。近3周国内棕榈油现货成交持续好转、港口库存持续下降,国内贸易商挺价意愿较强,昨日现货大幅上涨后成交有所放缓,近期国内棕榈油进口利润持续较差,3-5月到港量不大,但海外疫情对全球消费存在不利冲击,尤其是印度作为最大的进口国,近几日新增疫情增加、昨日已经宣布实行管控,对棕榈油消费存在潜在不利影响。棕榈油内外基本面分化,我们不建议投资继续做空棕榈油,节后棕榈油经过大幅下跌之后,目前市场对利多消息相对敏感,在供应端担忧的背景下预计棕榈油存在反弹的需要。操作上,建议短线偏多思路操作,已有多单轻仓持有、止损位参考前低4526。P2005支撑位参考4700,阻力位参考4900。


【鸡蛋】


【原油】


【PTA】

【MEG】


【天胶】


【沥青  关注BU/SC价差收敛】

本周,BU 弱势驱动依旧存在,BU 与 SC 价差或持续收敛。第一,由于油价尚未企稳,市场观 望情绪加重,加上社会库存水平中高,前期支撑炼厂出货的贸易备货需求继续萎缩,现货价格 将面临比上周更大的压力;第二,随着炼厂开工持续上升,我们继续维持前两周给出的“沥青 进入累库大周期”的论断,长期存在向下的弱势驱动,盘面利润也较有可能继续收缩;第三, 由于成品油的利润持续转好,炼厂对沥青挺价的意愿在逐步下降。整体来看,上周月差在跌至 极限后小幅走强,但整体仍然处于深度 Contango 状态,因此短期抄底风险依旧非常大。而在弱 势驱动下最安全的策略就是做空盘面利润,建议继续关注空 BU 多 SC。 短期来看,油价进入阶段性底部,近日或带动 BU 以震荡整理为主,不排除短线的反弹。但 随着海外疫情的蔓延,中期的弱势很可能并未结束。 近日原油市场波动较大,海外疫情以及全球金融市场恐慌情绪对油价扰动仍然较大,再次 提醒投资者注意防范风险。


【苯乙烯  震荡整理,但中期弱势未结束】

昨日,油价迎来反弹,短期在各国央行经济刺激政策下有企稳的趋势,或带动 EB 结束下跌开启短线盘 整。这一轮的下跌促成了部分非炼化一体炼厂选择了检修计划外的停车。虽然现货市场爆库格局并不会因此 立即缓解,但非炼化一体炼厂的“意外检修”是上游炼厂挺价意愿下滑的重要信号,未来很可能仍会有检修 计划外的非一体化炼厂参与到检修中,加快上游主动去库的进程,这会让苯乙烯的弱势稍有缓和。然而,由 于苯乙烯上游炼厂生产成本的梯度很大,非炼化一体炼厂的逐步检修也意味着短期行业的平均生产成本重心 在缓慢下移,利润收缩仍有空间。考虑到到炼化一体炼厂仍然有不错的利润,以及苯乙烯爆库格局下的压力, 苯乙烯的弱势远未结束,中期偏空思路不变。因此,不考虑油价的下行风险,保守估计未来一个月 EB 大概率 延续弱势,即便短线反弹也不易持续。而如果未来油价走强,如此弱势的现货格局之下 EB 反弹力度也大概率不及其他化工品,或在收缩利润的同时出现抵抗式上涨。 


【PP】


【纸浆】


【纯碱


【尿素  震荡整理,短线价差5-9价差】

本周开始现货市场跌势有所企稳,成交不温不火,大颗粒降价较多,目前小颗粒交割区域1680-1730,外围工厂1570-1650。此前的涨价驱动力为春耕刚需及贸易商大批量采购,现阶段两方面驱动都已逐渐散去,恢复到主要以工业需求采购为主的理性阶段。距离05合约交割还有一个多月的时间,期间很难出现期货高升水的情形,但不排除小幅反弹,绝对价格现阶段做空意义也不大,交割厂库很难跌破1650。无论是期货市场还是现货市场都陷入了短暂的胶着状态,需要新的因素来打破这种平衡,印标确切消息众说纷纭,对市场的影响目前仍无法下定论。


【甲醇】



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